加息可能性在下降 3月CPI或在8.4%左右

　　3月食品价格涨幅同比将上升22.6%。非食品中各项变化不大，将同比上升1.6%，与上个月基本齐平。通过计算，本月环比CPI将下降0.6%左右，同比CPI初步估计为8.4%，考虑预测误差，其区间可能在8.3%-8.5%之间。由于原材料和能源价格上升，3月的PPI将继续保持上升趋势，同比PPI为7.0%，其区间可能在6.9%-7.1%之间。

　　春节和雪灾过后，食品价格有所回落，但回落幅度并不如想象得快。由于农产品供应完全恢复到正常水平还有一定的时间，并且农产品价格的上升具有长期趋势，这些因素决定食品价格短期内不会快速下降。由于能源、原材料的国际价格持续上涨，造成国内原材料价格上涨。3月份以来，生产资料价格继续保持上升趋势。　　

　　货币政策会如何应对?

　　——利率政策将趋于谨慎。央行加息的步伐在美国出现次级贷款危机而减息以后出现明显放慢的迹象，CPI的变化在短期内似乎不再如以前那样对加息产生特别重大的影响。

　　另外，当前中国通货膨胀主要是由于食品价格和能源、原材料等价格上升引起的，并且这些产品价格的上升同时受到国际价格的影响。显然，利用利率政策难以对此类价格上升有明显影响。中国的货币政策在去年依据CPI进行利率调整以后，效果并不明显，现在可能需要调整政策工具~

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